नेट एफआईआई, एफडीआई बहु-वर्ष के निम्न स्तर पर

चेन्नई: मॉर्गन स्टैनली द्वारा 2013 में भारत को ‘फ्रेजाइल फाइव’ में शामिल करते हुए एक दशक से अधिक समय तक मजबूत मंडेट वाले सरकारों के बावजूद, भारत का नेट एफडीआई और नेट एफआईआई फ्लो कई वर्षों के निम्न स्तर पर है। विशेषज्ञों के अनुसार, भारत को विदेशी फंड्स को आकर्षित करने के लिए अस्थायी तरलता उपायों के बजाय संरचनात्मक नीति सुधारों की आवश्यकता है। वित्तीय वर्ष 25 में, नेट विदेशी प्रत्यक्ष निवेश 25 वर्षों में सबसे कम स्तर पर गिर गया। वित्तीय वर्ष 25 ने हाल के इतिहास में सबसे बड़े नेट विदेशी संस्थागत निवेश आउटफ्लो में से एक भी देखा। भारत का नेट एफडीआई से जीडीपी अनुपात, जो 2008 में 3.5 प्रतिशत पर पहुंच गया था, अब शून्य स्तर पर आ गया है। 2013 में, मॉर्गन स्टैनली ने भारत को “फ्रेजाइल फाइव” अर्थव्यवस्थाओं में शामिल किया था, तर्क दिया था कि देश की विदेशी पूंजी पर निर्भरता, बढ़ती घाटे और कमजोर नीति वातावरण इसे बाहरी झटकों के प्रति संवेदनशील बनाता है। ग्लोबल ब्रोकेज ने सुझाव दिया था कि एक मजबूत सरकार निवेशक विश्वास को बेहतर बनाएगी, विदेशी धन को आकर्षित करेगी और रुपये को स्थिर करेगी। हालांकि, एक दशक से अधिक समय बाद, वास्तविकता बहुत अधिक जटिल प्रतीत होती है, सिस्टमैटिक्स ग्रुप के सीईओ और सह-हेड, इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज, धनंजय सिन्हा ने फाइनेंशियल क्रॉनिकल को बताया। राजनीतिक स्थिरता के साथ ही स्थायी विदेशी प्रवाहों को ट्रिगर करने की उम्मीदें मुख्य रूप से प्राप्त नहीं हुई हैं। उनके अनुसार, सरकार में परिवर्तन के बाद वित्तीय वर्ष 15 में उत्साह था, लेकिन इसके बाद के अधिकांश समय के दौरान विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (एफपीआई) प्रवाह मध्यम रहे। वित्तीय वर्ष 26 तक के 11 वर्षों में, भारत ने केवल संक्षिप्त अवधियों में महत्वपूर्ण प्रवाह देखे, जबकि अधिकांश समय या तो आउटफ्लो या विदेशी निवेशकों से कमजोर भागीदारी के चिह्नित थे। एफपीआई की भागीदारी भारतीय बाजारों में लगातार गिर रही है और अब लगभग 15-16 प्रतिशत के एक समय के निम्न स्तर पर अनुमानित है। उन्होंने तर्क दिया कि एफडीआई की कहानी भी उतनी ही चिंताजनक है। हालांकि भारत हर साल लगभग $80-85 बिलियन के ग्लोबल विदेशी प्रत्यक्ष निवेश को आकर्षित करता रहता है, बहुराष्ट्रीय कंपनियों द्वारा पूंजी और लाभों का पुनर्प्रवेश तेजी से बढ़ गया है। आने वाले एफडीआई का लगभग 65 प्रतिशत अब पुनर्प्रवेश किया जा रहा है, जिससे नेट इनफ्लो में तेजी से कमी आ रही है। “भारत का नेट एफडीआई-जीडीपी अनुपात, जो 2008 में लगभग 3.5 प्रतिशत पर पहुंच गया था, अब लगभग शून्य पर गिर गया है। एक बार पूंजी पुनर्प्रवेश और लाभ आउटफ्लो को मिलाया जाए, तो आउटफ्लो वास्तव में ताजा ग्लोबल एफडीआई इनफ्लो से अधिक होते हैं,” उन्होंने कहा। सिन्हा ने तर्क दिया कि भारत में विदेशी प्रवाहों को केवल ग्लोबल तरलता द्वारा प्रभावित नहीं किया जाता है, बल्कि घरेलू संरचनात्मक मुद्दों द्वारा भी प्रभावित होता है। ग्लोबल फाइनेंशियल क्राइसिस के बाद आसान ग्लोबल तरलता के दौरान भी भारत ने स्थायी विदेशी प्रवाहों का अनुभव नहीं किया। इसके दौरान, रुपया तेजी से अवमूल्यन हुआ, जिससे विदेशी निवेशकों के लिए डॉलर रिटर्न कम हो गए। कमजोर विदेशी भागीदारी के बावजूद, भारतीय बाजार मजबूत घरेलू प्रवाहों के कारण उच्च मूल्यांकन पर कारोबार करते रहते हैं। म्यूचुअल फंड्स, एसआईपी निवेशक, फैमिली ऑफिस और अमीर निवेशक ने बाजार का समर्थन किया है और तरलता प्रदान की है, जबकि विदेशी निवेशक बाहर निकल रहे हैं। हालांकि, सिन्हा ने चेतावनी दी है कि जब तक भारत ने मैन्युफैक्चरिंग, रोजगार सृजन और निजी कैपेक्स से चलने वाली एक व्यापक वृद्धि चक्र नहीं बनाया, निवेशक विश्वास को बनाए रखना मुश्किल हो सकता है। उनके अनुसार, भारत को अब अस्थायी तरलता उपायों के बजाय संरचनात्मक नीति सुधारों की आवश्यकता है। एक मजबूत मैन्युफैक्चरिंग पारिस्थितिकी, रोजगार-उन्मुख वृद्धि और बढ़ती घरेलू आय आवश्यक है अगर देश स्थिर विदेशी पूंजी आकर्षित करना और एक स्थायी निवेश चक्र बनाना चाहता है।